NIC (신규발행 프리미엄)

투자자 입장에서 새로 발행되는 채권은 이미 유통되는 동일 발행사의 기존 채권과 비교해 이점이 없다면 살 이유가 없다. 기존 채권은 가격 추이를 관찰할 수 있고, 유동성이 어느 정도 검증된 상태다. 새 채권에는 이런 이점이 없다.

이를 보상하기 위해 신규 발행 채권은 기존 채권보다 조금 더 높은 수익률(낮은 가격)을 제시한다 — 이게 NIC(New Issue Concession)다. 일반적으로 5–15bp 수준이며, 시장이 불안정하거나 발행 규모가 클수록 커진다.

NIC는 북빌딩 과정에서 발행사와 은행이 치열하게 협상하는 변수다. 발행사는 NIC를 낮춰 자금 조달 비용을 줄이려 하고, 은행은 충분한 수요를 확보하기 위해 NIC를 유지하려 한다.

NIC와 자주 혼동되는 개념이 OID(Original Issue Discount)다. NIC는 기존 유통 채권 대비 추가 스프레드인 반면, OID는 채권이 액면가(par) 이하로 발행될 때의 할인이다.

예컨대 액면가 100인 채권이 99.5에 발행된다면 0.5의 OID가 발생한다. 이는 발행 가격과 만기 상환액(100) 사이의 차이로, 세금 처리에서도 쿠폰과 다르게 취급된다.

실무에서 IG 채권 발행은 거의 항상 par 근처에서 이루어진다. OID는 HY나 신흥국 채권에서 더 자주 나타난다.